【齊大連鎖晨思】

風投在中國落地已經有好幾十年了，不過，一直都是股權投資模式，風投機構向各類被投企業投入資金獲得相應比例股權，再通過資本市場退出獲得投資收益。這種風險投資模式，在連鎖行業可能會被替代，因為滴灌通單店投資模式出現了。

這個投資模式初看起來有點兒像按揭貸款，滴灌通把資金投給連鎖企業，再從約定合作的門店逐日按照營業額一定比例收回投資本金和收益。不過，滴灌通這種投資模式之所以被稱為“風險投資”，是因為滴灌通有兩個風險點：一是約定合作的門店如果因為市政拆遷等等不可控因素關門倒閉了，滴灌通自認倒霉，連鎖企業無需承擔還款義務，不會因此而被起訴而成為老賴。二是滴灌通按照約定合作門店營業額的約定比例回收投資本金和收益，像去年疫情嚴重期間，門店無法開門營業，營業額為零，滴灌通也只能收回零。這兩個風險使得滴灌通單店投資具備了“風險投資”的典型特征。

本質上，這種風投使得連鎖企業可以用門店未來收入在當下融資，加快了連鎖企業擴張速度。特別是滴灌通年初剛剛獲準在澳門成立交易所，投資合約可以在市場上交易，這就為連鎖企業獲得資本市場支持打開了方便之門。

可以預計，單店投資將會成為連鎖行業主流的風險投資模式，給連鎖行業與資本市場的結合方式帶來革命性變化。

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